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2014年11月江淮销量快报同比增长8约

2018-12-07 03:52:54

2014年11月江淮销量快报:同比增长8% 约4.3万辆-中商产业

维持“增持”评级。11月SUV新产品S3销量约15000台,大超市场预期,市场对公司2015年业绩预期将向上调整,维持公司年EPS分别为0.55元、0.89元的盈利预测,维持目标价19元,对应2015年21倍PE。

新产品S3销量大超市场预期。受益经济型SUV细分市场需求扩张,S3持续热销,上市前四个月销量分别约为2000台、6000台、8000台、15000台,不断超越市场预期。市场普遍存在“销量增长是渠道库存增加所致”的悲观预期,我们终端调研显示,S3处于供不应求状态。我们预计随着产能逐渐释放,未来S3销量仍有提升空间。

市场对公司2015年业绩预期存在较大分歧,S3热销将使得市场预期向上调整。我们预计2015年公司乘用车销量将达到30万台,同比增长58%,高毛利的S3贡献绝大部分增量,将带动业绩增长。预计S3、1.5TS5、M3、M5、轿车、IEV5。卡车销量维持平稳。

11月整体销量增速转正。公司11月整车销售42873台,同比增长8%,增速转正。11月SUV热销,同比+460%;MPV同比下降5%;卡车受国四升级影响,同比下降33%;轿车同比下降28%。

风险提示:S3销量下滑,新能源汽车推广不及预期。

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