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金银走势大分化未来或可买金抛银

发布时间:2019-03-22 14:53:45

8月以来,非农不及预期、俄乌局势紧张等因素令黄金和白银的相对强弱发生了变化,金银比价自触及5个月低点后快速回升。综合近期经济数据、地缘政治、持仓、升贴水等因素来看,金银比价仍存在上行的可能性,建议进行买金抛银的操作。

美国7月非农就业报告不及预期

8月1日,美国劳工部公布的数据显示,7月非农就业人数增加20.9万人,差于预期的23万人,7月失业率为6.2%,差于预期的6.1%,两个数据均差于预期。综观今年以来7次非农报告的表现,两个数据均差于预期的只有3月和7月,其余5次或者均好于预期,或者其中一个数据好于预期。这反映出虽然7月美、欧、中等主要国家或经济体的PMI等先行指标表现较好,但7月非农报告的出炉仍令市场担忧美国经济的短期复苏力度。

3月,当时非农就业人数的实际值与预期值的差别为0.8万人,该数据及其他因素令金价在4月中上旬单边拉升30多美元/盎司,而7月非农就业人数的实际值与预期值的差别为2.1万人,这将令市场加息预期减弱,对黄金起到助推作用。而白银方面,自8月1日以来,其与黄金的走势出现较大的分化,投资者转而看淡美国经济前景,令白银整体振荡重心不断下移。

俄乌局势及巴以冲突利好黄金

近期俄乌局势紧张及巴以冲突极大地提振了黄金的避险需求,而在白银的需求构成中,工业需求占一半以上,因此,白银对地缘政治的敏感性要大大低于黄金。

俄乌局势方面,继美欧对俄罗斯作出新的制裁之后,加拿大也加入新一轮对俄制裁,对俄罗斯实施物资出口限制,而俄罗斯总统普京已下令政府做好对美欧实施反制裁的准备,莫斯科方面出台了针对农产品和食品进口的禁令,并表示可能对航空航天、造船、汽车等行业实施制裁,市场越来越担心俄罗斯和西方之间会爆发一场两败俱伤的贸易战。

巴以局势方面,以色列历时近一个月的护刃行动共导致近1900名巴勒斯坦人丧生,加沙的直接经济损失估计高达30亿美元,虽然联合国努力想将加沙地带的暂时停火变为持久停火,但巴以双方能否实现持久停火目前还很难说。地缘政治风险此起彼伏,避险情绪升温推动资金涌入金市,从而令黄金强于白银。

持仓及升贴水分析

近期COMEX黄金期货和白银期货总持仓及净多头持仓均出现下降,显示以对冲基金为主的投机资金在流出贵金属市场。但从国内持仓分析,8月以来,黄金期货净多头持仓由16346手增至17605手,

金银走势大分化未来或可买金抛银

增幅为8%,而白银期货净多头持仓则由15382手降至741手,降幅为95%,显示投资者更为看好黄金期货。

此外,从升贴水的角度来看,近期黄金期货一直维持正向市场结构,但白银期货却自8月1日起转变为期货贴水现货,且贴水幅度有扩大趋势,而各期货合约也呈现反向市场结构,说明投资者对未来白银需求预期较为看淡。

综上所述,由于非农报告不及预期、地缘政治紧张、黄金期货净多头增加及白银期货转为贴水等因素,自8月1日起,黄金、白银的走势出现较大的分化,金银比价由之前的下跌转变为上升,且快速穿越20日、60日均线,短期来看,金银比价仍有上升空间,未来可能会达到63附近,建议进行买金抛银的操作。

(:中冶有色技术)

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