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超募资金跑马圈地众业达高溢价收购迪安帝

2018-12-03 16:48:57

超募资金“跑马圈地” 众业达高溢价收购迪安帝

【低压电器产业】继去年成功收购外资老牌开关企业上海泰高开关有限公司(下称“上海泰高”)之后,众业达(002441)董事会日前又审议通过了一项收购议案,拟动用近亿元超募资金收购北京迪安帝科技有限公司(下称“迪安帝”)51%的股权。令投资者担忧的是,上海泰高目前还处在亏损的状态,如今拟将溢价4倍多收购的迪安帝存在资产负债率高、净利润率低等不争的事实。

超募资金助力扩张

5月26日,众业达公告称,公司与迪安帝股东赵珂、刘伟 、张晓海、曲冬辉、高宏宇、朱吕本、姚艳红(下称“转让方”)签订了股权转让协议,公司拟以1.02亿元收购转让方合计持有的迪安帝51%的股权。

公开资料显示,迪安帝成立于2000年,注册资本为2300万元,主营业务是工控产品分销,以及相关技术支持与维护服务。对于本次收购的目的,众业达表示由于2011年迪安帝在ABB传动中国地区代理商中,在业内拥有良好的业绩记录和享有较高知名度,若本次收购成功实施,双方通过整合资源、优势互补,有利于扩大公司电气分销的市场份额特别是工控产品的市场影响力,有利于拓展公司营销络,增加公司盈利能力和竞争能力,符合公司中长期发展战略。

在收购款项方面,众业达拟使用9200万元超募资金,另外1000万元公司自筹资金。

“两高一低”遭质疑

“迪安帝虽然拥有较高的知名度,但是这家公司资产负债率高、净利润率低,众业达的出价偏高了。”一位业内人士分析认为。

数据显示,截至2011年年底和2012年一季度末,迪安帝资产总额分别为15275万元和12725万元,负债总额分别为12036万元和9068万元,资产负债率分别为79%和71%;营业收入分别为43738万元和12075万元,净利润分别为1124万元和373万元,净利润率分别为2.6%和3.1%。根据广东正中珠江会计师事务所出具的审计报告,截至今年一季度末,迪安帝的净资产账面值为3658万元,对应51%股权比例的净资产应该是1866万元(3658×51%),而众业达拟将以10200万元收购,较迪安帝净资产溢价447%。

“众业达是不是钱多的没地方花了,溢价4倍多去收购一家净利润率这么低的公司?”有投资者在股吧中抱怨道。然而,对于溢价收购的原因,众业达却解释称,账面价值仅包括以历史成本反映的账面已有资产的价值,而未能包括迪安帝所拥有的品牌、销售络、客户资源等价值,迪安帝属于轻资产公司,其价值取决于其盈利能力而非其账面净资产。

上海泰高至今亏损

事实上,早在去年年初,众业达变更募集资金、溢价收购的外资老牌开关企业上海泰高目前仍然处于亏损状态。

2011年2月18日,众业达宣布将斥资6200万现金收购上海泰高100%的股权。其时,上海泰高总资产为6461万元,净资产为4482万元,众业达的收购价格较上海泰高净资产溢价38%。了解到,上海泰高曾经拿下过多家知名企业如上海飞机制造公司的开关柜项目,然而等到众业达收购之时,上海泰高早已“风光不再”,而是处于半停产状态。数据显示,2009年,上海泰高亏损545万元,2010年前十月亏损幅度增大为1292万元。在成为众业达全资子公司之后,上海泰高并没有走出亏损的泥潭。众业达2011年年报显示,上海泰高去年继续亏损82.7万元。

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